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均胜电子披露收购KSS:它是最理想的收购标的

21世纪经济报道3月8日报道 均胜电子拟收购美国汽车安全系统供应商KeySafetySystems(KSS)和德国TS道恩 (TechniSatDigitalGmbH)的汽车信息板块业务的公告发布后半个多月,负责此次收购业务的宁波均胜智能车联有限公司总经理唐宇新才 刚刚从美国归来。

“主要在处理一些华尔街发债的事情。相对而言,中国汽车零部件企业收购国外公司还是比较少的。”3月2日,唐宇新接受21世纪经济报道记者独家采访时说。

均胜电子的此次收购在汽车业内引发了高度关注,不仅因为收购金额高,还因为KSS在汽车零部件领域的世界领先地位。

KSS始创于1916年,自上世纪50年代起开始涉足汽车安全领域。如今,它的产品已广泛应用于全球60多个客户300多种轿车车型上。该公司2015年营收超过15亿美元,与中国市场的缘分颇深。

KSS的中国“情缘”

KSS与中国的缘分从其CEO说起。1997年,中国工程师罗冠宏(JasonLuo)加入KSS。十年后,他成长为该公司的CEO。

罗冠宏毕业于北京理工大学机械工程专业,随后赴美深造。在罗冠宏成为主要决策者后,KSS中国市场的收入增长了10倍。中国市场销售的稳定增长,也在一定程度上帮助KSS渡过了2008年到2009年的世界经济危机。

十几年来,KSS的控股权几易其手。1999年,由于债务高企,KSS曾申请破产保护。2003年,美国尤因管理集团(EMG)对KSS进行了收购并对公司的业务、产品、客户结构进行了调整,开始实施全球化战略,KSS最终扭亏为盈。

2007年3月,KSS再度易手,其购买者为Crestview,一家美国私募基金。Crestview成立于2004年,拥有60亿美元的管理资产。自2007年始,这家私募基金便在汽车行业进行了多项投资。

2014年,KSS多了两位新投资人——方源资本(FountainVest)和加拿大退休金投资计划委员会(CPPIB)。在投资完成后,来自中国的方源资本成为KSS的最大股东。

2016年2月16日,均胜电子发布公告称拟非公开发行不超过3.6亿股,募集资金总额不超过86亿元,其中60.2亿元用于合并KSS,6.5亿元用于增资KSS。

“KSS被基金公司控制超过十年时间,但基金公司的性质决定其更多出于利益考虑,不是长远的战略投资者,他们对KSS的投入不如均胜。KSS管理层也希望公司能再上台阶,这与均胜的国际战略不谋而合。”唐宇新对记者说。

唐宇新的说法得到了KSS及现有股东的认同。“所有股东都将均胜电子视为战略投资者,具有长远眼光,能帮助KSS达到新的高度。”KSS在其官网上,对均胜电子的收购做出如上表述。

均胜的并购逻辑

唐宇新向记者透露,均胜电子对汽车零配件安全领域早有收购打算。目前,在汽车安全领域,业界公认的四大厂商为美国天合汽车(TRW)、日本高田(Takata)、瑞典AutoLiv和KSS。为何选择收购KSS,均胜电子有自己的规划。

2014年7月,德国采埃孚集团以117亿美元收购天合汽车。包括债务在内,此项交易价值约135亿美元。而根据当前的股价计算,AutoLiv的市值为99.11亿美元。高田近来多次爆出安全气囊缺陷召回。“综合而言,KSS是最理想的收购标的。”唐宇新说。

3月1日,均胜电子在上海证券交易所公示了此次收购的问询函,其中,并购的整合风险和标的资产的经营风险备受关注。

唐 宇新对收购KSS后的企业管理显得很有信心。2011年,均胜电子收购德国汽车零部件企业普瑞74.9%股权。一年后,均胜收购了剩余的25.1%股权, 收购价格为16亿元,包含普瑞98项技术专利。普瑞主营产品包括电池管理系统和驾驶员控制系统,用户涵盖宝马、奔驰、劳斯莱斯等多家高端汽车生产商。

“并购普瑞是非常成功的案例。截至2015年底,普瑞并购后每年增幅超过20%。研发投入方面我们给予了很大支持,普瑞的管理层也非常认同均胜的长期战略。与普瑞的管理战略磨合,均胜也积累了一系列经验。”

唐宇新对21世纪经济报道记者说,“过去几个月中,均胜和KSS的管理层有很多交流。大家非常认同均胜的文化和管理模式。美国的文化是比较开放的,我相信双方整合有基础和优势。”

近 年来,均胜电子海外收购动作频频。2014年8月,均胜控股子公司普瑞完成了对德国机器人公司IMAAutomationAmberg100%股 权和相关知识产权的收购。同年12月,均胜电子以9000万欧元收购了德国领先的汽车零部件供应商Quin。均胜一系列的海外收购既加快了其海外布局速 度,也增加了被收购企业对均胜的了解与认可。在完成对KSS和德国TS道恩的收购后,均胜在中国、欧洲、北美三个全球最重要的汽车市场都形成了战略布局。

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